事件一：新高考改革惹爭議

2014年9月，國務(wù)院《關(guān)于深化考試招生制度改革的實施意見》頒布，2017年上海、浙江首批試行新高考；2018年，北京、山東、天津、海南第二批試點地區(qū)也如期推進。

一切看似雁過無聲、水過無痕，但2018年，新高考改革遭遇緊急剎車：一邊是第三批試點省份過半“按兵不動”，另一邊則是已推進省份遭遇冰山撞擊、飽受質(zhì)疑。

這其中爭議最大的，莫過于浙江2018年11月公布的英語高考成績。當時，出于“浙江高考英語科目成績一年安排2次考試，擇優(yōu)采用，介于本次考試難度較大，同比差異明顯”的考慮，浙江省考試院選擇對部分試題進行難度調(diào)整、實施加權(quán)賦分。

此后，關(guān)于原始分與最終分差異較大、與學(xué)生預(yù)期懸殊、出現(xiàn)倒加分等爭議鋪天蓋地，微博熱搜居高不下。

事后，浙江省成立以省長為組長的調(diào)查組，最終做出“這是一起因決策嚴重錯誤造成的重大責(zé)任事故，加權(quán)賦分取消、恢復(fù)原始得分、追究相關(guān)人員責(zé)任”的決定。

不過，大多數(shù)人仍舊認可新高考改革在人才培養(yǎng)多元方面的可作為空間。整體來看，新高考改革難度不小，但未來可期。

事件二：渾水襲擊好未來

2018年6月13日，渾水發(fā)布做空報告，做空好未來。渾水認為好未來正在欺詐性地創(chuàng)造利潤。報告稱，過去兩個財年里好未來將其凈利潤多報了至少43.6%；好未來核心業(yè)務(wù)培優(yōu)業(yè)務(wù)存在財務(wù)作假。受做空報告影響，美東時間6月13日，好未來股價下挫近10%，市值蒸發(fā)22億美元。

6月14日，好未來回應(yīng)稱，做空者提出的指控包含許多錯誤、沒有根據(jù)的猜測和對事件的惡意解讀。6月14日，好未來跌幅收窄，收盤報40.48美元/股，市值203億美元，跌1.53%。

7月2日，渾水發(fā)布關(guān)于好未來的第二份調(diào)查報告，渾水稱此份報告將主要針對勵步，勵步的遞延收入被夸大了2倍、3倍甚至更多。

好未來再度回應(yīng)：渾水公司的指控是基于錯誤的推斷和假設(shè)。

7月23日，渾水發(fā)布第三份報告，質(zhì)疑點仍聚集在好未來的培優(yōu)業(yè)務(wù)。7月26日，渾水發(fā)布針對好未來的第四份做空報告。報告稱，好未來管理層通過減少披露信息，以誤導(dǎo)投資者認為培優(yōu)業(yè)務(wù)運營狀況良好并在持續(xù)增長。

之后，好未來總裁白云峰作出回應(yīng)稱，做空機構(gòu)并未深入了解公司業(yè)務(wù)，只是基于公開數(shù)據(jù)的簡化模型推導(dǎo)，完全消減了現(xiàn)實業(yè)務(wù)的復(fù)雜性，學(xué)而思培優(yōu)業(yè)務(wù)不能不切實際進行籠統(tǒng)估算。

四份報告，有備而來、彈藥十足，但后勁不足，不過渾水事件也給教育行業(yè)敲響警鐘：若渾水報告存在重大失實，各資本市場教育概念股只會出現(xiàn)短期震蕩；但若報告被證明“有實錘”，教育中概股甚至中概股的股價都可能在相當一段時間內(nèi)受到壓制。

事件三：資本市場上下半年冰火兩重天

2018年，教育行業(yè)經(jīng)歷資本市場上下半年冰火兩重天。

上半年，從統(tǒng)計的融資報告來看：一級市場的總?cè)谫Y事件為270起，披露金額的事件總額約217億人民幣，是去年同期的三倍多；二級市場共發(fā)生36起（擬）投資/并購事件，涉及金額385.57億人民幣。

但下半年劇情反轉(zhuǎn)，教育行業(yè)雖不及互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)、金融行業(yè)那般大刀闊斧，但也或多或少受到了波動，陷入融資難、公司裁員、年終獎縮水等困境。

究其原因，不外乎是國內(nèi)一系列“去杠桿”政策疊加，私募股權(quán)基金監(jiān)管收緊；A股表現(xiàn)不佳，使得投資人信心不足；國際上，中美貿(mào)易戰(zhàn)影響，加劇國際資金流向美國的危機。

作用于教育行業(yè)本身，還有持續(xù)一年的教培行業(yè)整頓、8月份民促法送審稿、11月份學(xué)前教育新規(guī)，重重政策，直接造成教育股下行，投資氛圍緊張。

與資本寒潮相伴隨的，是燒錢企業(yè)的另謀出路。在一級市場難融到錢的背景下，不少燒錢的企業(yè)只能轉(zhuǎn)戰(zhàn)二級市場，這也造就了2018年的海外上市潮。其中，港股當選最熱戰(zhàn)場。

不過，就已經(jīng)登陸的情況來看，二級市場的日子并不好過。不只是小米、美團、拼多多沒有其夢寐以求的那般光鮮和亮麗，在教育行業(yè)內(nèi)部，也出現(xiàn)了部分新上市的港股公司，面臨破發(fā)、不斷下調(diào)發(fā)行價的尷尬。

但是，也有一種觀點認為：“2018年如果不上市，之后好幾年都沒有機會了。” 未來港股市場能否不負眾望？是無畏上市還是再作考慮？或許需要各位掌門人，好好權(quán)衡一番。

事件四：細分賽道火熱

2018年教育行業(yè)細分賽道有三熱：大語文熱、在線外教（尤其小班）熱、少兒編程熱。

·  大語文熱

在新高考政策的助推下，加了個“大”字的語文市場，含金量瞬間提升，呈現(xiàn)“火熱”走勢。

新東方、好未來、高思、巨人、卓越、立思辰、龍之門紛紛推出大語文，讓大語文在2018年一度成為各大輔導(dǎo)機構(gòu)盤踞的語文陣地。

火熱的大語文課程不只是傳統(tǒng)K12課外培訓(xùn)機構(gòu)的專屬，諸如在線外教等細分賽道的公司也在琢磨語文課程；另外，基于國學(xué)的大語文學(xué)習(xí)，也早就延伸到了啟蒙階段。

不過，在2018年教培行業(yè)整頓的大政策下，大語文如何界定課程大綱、如何真正地擺脫學(xué)科輔導(dǎo)的桎梏依舊是一個值得商榷的點。

·  在線外教熱

在線外教的火熱，其一體現(xiàn)在大額融資之上；其二，則體現(xiàn)在小班課的模式跑通方面。

此前，在線外教1對1模式由于營銷成本過高、師資成本過高，直接導(dǎo)致盈利難和大量燒錢的窘狀。而小班課模式下，邊際成本的遞減效應(yīng)明顯，客單價低，毛利高，對于擴大市場布局來說可操作性較強，因此不少在線外教1對1起家的公司開始向小班課滲透。

·  少兒編程扎堆熱

其中，不乏有學(xué)而思這樣的大頭在內(nèi)部孵化和外部收購中，雙重推進少兒編程項目；也有網(wǎng)易押碼少兒編程，推出網(wǎng)易卡搭編程。

在授課方式上，少兒編程也在不斷摸索成熟，涉及線上一對多、線上一對一、線上小班課、雙師課堂、付費錄播課程多種形式；在課程體系上，有Scratch趣味圖形化編程、Python代碼編程以及更高難度的算法編程等。

但是，火熱的背后也需要清楚，少兒編程現(xiàn)在的難題是由于市場需求問題帶來的變現(xiàn)難題。

整體來看，三個細分賽道的火熱，折射出素質(zhì)教育和應(yīng)試教育之間界限的越發(fā)模糊：專攻在線外教和少兒編程的機構(gòu)開始延展業(yè)務(wù)線、延伸用戶群，向剛需方向發(fā)展；擅長學(xué)科輔導(dǎo)的應(yīng)試機構(gòu)也在通過“大語文”等定位模糊產(chǎn)品，向素質(zhì)教育靠攏。

事件五：K12在線1對1資金鏈斷裂

2018年10月9日，K12在線1對1機構(gòu)學(xué)霸1對1被爆陷入財務(wù)危機；10月25日又有媒體爆料，理優(yōu)教育陷入財務(wù)危機。

不能否認，近年來在線教育尤其是K12在線1對1確實呈現(xiàn)井噴式發(fā)展，但也不能忽視，因為規(guī)模不經(jīng)濟模型、師資教研空間被壓縮、獲客成本高等問題，K12在線1對1被扣上了“重營銷、高燒錢”的帽子。

即便如此，仍然有不少玩家瘋狂涌入。這種白熱化現(xiàn)象也使得后來者進入需要投入更多資金，而本身因為后進入又難以擁有大量的資金，會導(dǎo)致后來者難以生存，進一步白熱化的結(jié)果是，排后頭的企業(yè)各項成本飆升，燒錢更加厲害。

此外，面對日趨激烈的市場競爭，越來越多的K12在線1對1劍走偏鋒，用“刷單”的方式來維持虛假的高營收。如此做法，在保證銷售人員“完成”業(yè)績的同時，還能讓機構(gòu)營造高營業(yè)收入的假象，騙取投資。

如此看來，K12在線1對1 頻頻爆出資金鏈斷裂也就不難理解了。

事件六：老牌機構(gòu)轉(zhuǎn)型

2018年，跑了21年的“華南虎”卓越教育終于敲鐘上市，緊隨其后的，還有新東方在線在上市門口排隊等候。值得注意的是，在前幾天千萬名師計劃發(fā)布會上，新東方在線聯(lián)席CEO孫東旭上任。讓人不免猜測，新東方在線是否隱藏著巨大的人事變動、戰(zhàn)略調(diào)整。

老牌機構(gòu)的變動遠遠不止這兩家：

好未來2018年也變了。推出面向教育行業(yè)的開放平臺之后，好未來要做四件事情：開放生態(tài)、解決方案、技術(shù)及教育資源、底層支持。

2018年，精銳教育收購北京巨人，巨人教育即日起致力于成為全國性的班課品牌，并正式開啟獨立上市計劃。而這，還只是3月份上市的精銳全國化戰(zhàn)略的其中一步。2018年，精銳還特地成立了獨立的公司，負責(zé)收購業(yè)務(wù)。

紫光學(xué)大坦言收購學(xué)大教育產(chǎn)生高利息費用拖累公司業(yè)績，明確將處置學(xué)大教育和學(xué)大信息，完全置出現(xiàn)有教育培訓(xùn)服務(wù)業(yè)務(wù)。

高思二號人物池恒及其團隊完成對“老杰睿”的收購重組，杰睿教育將以“并購整合+后臺輸出”的新姿態(tài)出現(xiàn)在教育行業(yè)中。

新南洋為了體現(xiàn)公司教育服務(wù)業(yè)務(wù)的主營特征，將證券簡稱變更為“昂立教育”。

ATA Inc.宣布完成與ATA（全美在線）的出售交割，ATA（全美在線）與ata將從此作為兩家獨立運營的公司。

三壘股份擬作價33億元收購早教龍頭美杰姆100%股權(quán)，隨著并購收官，“美吉姆”正式登陸A股。

……

2018年，老牌教育機構(gòu)儼然打了一副巨大轉(zhuǎn)型牌。但無論是買買買、與資本市場磨合、商業(yè)模式轉(zhuǎn)型，還是投向資本市場，都看出了老牌教育機構(gòu)在新的政策、形勢、市場背景之下，求突破、求發(fā)展的渴望。

不過，這種突破的法子尚且沒有一套十足成功的體系可以套用，如何找準定位、“因地制宜、因人而異”是各家需要走出的第一步。

事件七：民促法送審稿限制非營利性民辦學(xué)校擴張

2018年8月10日晚，司法部發(fā)布關(guān)于《中華人民共和國民辦教育促進法實施條例（修訂草案）（送審稿）》公開征求意見的通知。

對民辦學(xué)校來說，第十二條中關(guān)于民辦學(xué)校擴張的相關(guān)規(guī)定——“實施集團化辦學(xué)的，不得通過兼并收購、加盟連鎖、協(xié)議控制等方式控制非營利性民辦學(xué)校”可謂是最奪人眼球之條目。

值得注意的是，條例發(fā)布之日正值周五晚間，待周一一開盤，港股教育概念股瞬間呈現(xiàn)大跌態(tài)勢。

從變更的具體細則上來看，此次修訂草案送審稿的條例分類更加明晰，可操作性逐步增強，放開與收緊并存；從參與部門來看，對各部門職責(zé)予以明確，政府監(jiān)管力度將加大，規(guī)范性操作將加強；從適用對象來看，信息化2.0戰(zhàn)略部署下的在線教育，也已經(jīng)成為了重點監(jiān)管對象；從法律意義上來講，民促法持續(xù)加緊的背后，或許最終走向的就是立法案的正式落地。

目前，送審稿在距離定稿落地還有一段時間，無論后續(xù)或調(diào)整或直接敲定，都將迫使民辦學(xué)校背離跑馬圈地、肆意攬割的跑道，回歸教書育人的教學(xué)本質(zhì)。

事件八：學(xué)前教育新規(guī)堵死幼兒園上市路

2018年11月15日傍晚，教育部發(fā)布《中共中央國務(wù)院關(guān)于學(xué)前教育深化改革規(guī)范發(fā)展的若干意見》。

《意見》總體定調(diào)：遏制過度逐利行為，讓學(xué)前教育回歸到教育本質(zhì)，推進學(xué)前教育普及普惠安全優(yōu)質(zhì)發(fā)展。

對于資本市場，最震驚的莫過于《意見》第二十四條，“民辦園一律不準單獨或作為一部分資產(chǎn)打包上市；上市公司不得通過股票市場融資投資營利性幼兒園，不得通過發(fā)行股份或者支付現(xiàn)金等方式購買營利性幼兒園資產(chǎn)”。

一夜之間，幼教市場的民辦教育者似乎都有點慌。新規(guī)發(fā)布次日開盤，港股教育板塊集體重挫，A股同樣不樂觀。

看上去，幼教市場的路將越發(fā)艱難。不過，也有一種觀點認為：在資本市場上，這種震蕩會比較明顯，但是它傳導(dǎo)到幼兒園和家長之間的速度會相對比較慢。畢竟從民生的角度講，每個家庭可能更關(guān)注的是幼兒園的學(xué)位問題和學(xué)費問題，不管資本市場如何調(diào)整，民辦教育的基層需求是不會變的。

事件九：教培機構(gòu)整頓，合規(guī)不易險關(guān)停

2018年2月下旬，教育部等四部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于切實減輕中小學(xué)生課外負擔(dān)開展校外培訓(xùn)機構(gòu)專項治理行動的通知》，明確要求要堅決糾正校外培訓(xùn)機構(gòu)學(xué)科類培訓(xùn)出現(xiàn)的超綱教學(xué)、提前教學(xué)、強化應(yīng)試等不良行為。

自此，一年學(xué)科輔導(dǎo)類整頓大戲正式拉開序幕，整頓政策如排山倒海般條條涌來，摸排檢查也在“躲貓貓”與“把門開開”中面臨合規(guī)、努力合規(guī)、合規(guī)難，甚至是退場的尷尬。

如今，寒假將至，先后有教育部、各地方教育部門開始發(fā)文，提出要嚴查違規(guī)寒假培訓(xùn)班。伴隨2018年最后一個工作日的，還有教育部等九部門印發(fā)《中小學(xué)生減負措施的通知》，首次將校外培訓(xùn)與校內(nèi)減負直接掛鉤。可以預(yù)見，教培行業(yè)的溫度將再次下降，上演滴水成冰的寒冬畫面。

在條條新規(guī)、嚴打嚴查下，教培行業(yè)或許將經(jīng)歷一場大換血、大重生……