滬江丨高管降薪，員工被裁，上市之路荊棘滿地

 

1月30日訊，近日，有讀者爆料，于去年7月份在聯(lián)交所遞交招股書的滬江教育公司核心管理層集體降薪20%-50%，滬江取消2018年年終獎(jiǎng)，且各業(yè)務(wù)線均在裁員。此外，由于路演不順利、市場反應(yīng)不及預(yù)期，滬江遲遲不能登陸港股，可能面臨資金緊缺的巨大壓力。

 

滬江回應(yīng)：管理層降薪屬實(shí)，裁員屬于常規(guī)動(dòng)作，年后發(fā)績效和獎(jiǎng)金

根據(jù)讀者發(fā)來的截圖，署名為“集團(tuán)CEO、總裁辦公室”的通知提到：公司核心管理層集體降薪20%~50%；所有高管貢獻(xiàn)出獨(dú)立辦公室，用于業(yè)務(wù)拓展、協(xié)同辦公或會(huì)議室使用；組織架構(gòu)有相應(yīng)調(diào)整。理由是“為了進(jìn)一步對接資本市場，也為了進(jìn)一步提升公司運(yùn)作效率”。

 

這張通知截圖同樣在各大社交平臺(tái)流傳。在脈脈職言社區(qū)，有認(rèn)證為“滬江員工”的用戶評論稱，接下來是沒有年終獎(jiǎng)和3月份裁員。而另一位“滬江員工”回復(fù)稱，已經(jīng)在裁員，不用等到3月了。

 

 

 

滬江方面表示，高管降薪屬實(shí)，而裁員是公司績效考核及崗位優(yōu)化的常規(guī)動(dòng)作，會(huì)嚴(yán)格遵守勞動(dòng)法規(guī)及相關(guān)人事制度。此外，滬江方面稱，年終獎(jiǎng)取消的消息不屬實(shí)，滬江已經(jīng)確定將在年前提前發(fā)放1月工資，并在年后發(fā)放相關(guān)績效和獎(jiǎng)金。

 

 

連年虧損，滬江能否抗住在線教育的“燒錢大戰(zhàn)”

 

 

 

市場反應(yīng)不佳、延緩掛牌的關(guān)鍵在于滬江招股書中的連年虧損。2015年度虧損為2.8億元，2016年虧損4.22億元，2017年其虧損進(jìn)一步擴(kuò)大至5.37億元，三年累計(jì)虧損超過12.4億元。

 

 

根據(jù)招股書披露，產(chǎn)生的虧損原因主要為持續(xù)投資于研發(fā)團(tuán)隊(duì)、廣告及推廣開支、銷售及分銷開支的增加。特別是銷售及分銷開支，2015至2017年，分別占公司總收益的132.2%、115.3%及106.1%。

 

 

最新招股書顯示，截至2018年8月31日，滬江的虧損額為8.63億元。在扣除約4.6億元股份支付相關(guān)費(fèi)用及0.2億元上市費(fèi)用后，滬江2018年前8個(gè)月實(shí)際虧損約3.8億元，占同期營收87.2%。盡管低于去年同期的96.8%，虧損呈現(xiàn)收窄趨勢，然而對于后續(xù)的業(yè)績虧損預(yù)期，滬江也并未給出時(shí)間表，直接在招股說明書中稱，“預(yù)期截至2018年12月31日年度仍將錄得虧損，并于2018年12月31日將處于凈負(fù)債狀況。”

一位滬江網(wǎng)校前員工告訴，作為老牌教育機(jī)構(gòu)，滬江有一定的品牌優(yōu)勢。但是相比電銷模式，品牌影響力帶來生源既慢又少，不成規(guī)模。更何況，給滬江未來營收提供重要貢獻(xiàn)的Hitalk業(yè)務(wù)（英語交流技能課程）面對的是51Talk、TutorABC一類垂直在線外語培訓(xùn)，高昂的獲客成本一直是行業(yè)痛點(diǎn)，因此，巨大營銷費(fèi)用的持續(xù)投入是免不了的。

 

至于承載滬江“互聯(lián)網(wǎng)教育平臺(tái)”夢的CCtalk業(yè)務(wù)，拋開服務(wù)同質(zhì)化、課程質(zhì)量把控難、明星教師流失等問題。按照沙利文報(bào)告，2017年互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)交易額市場規(guī)模在17億元左右，CCtalk流水2.357億元約占13.9%。從滬江披露的2017年CCtalk收入52.1萬元，2018年前8月CCtalk收入409.2萬元估算，即使2020年互聯(lián)網(wǎng)教育平臺(tái)的市場規(guī)模將達(dá)到122億元左右（沙利文報(bào)告預(yù)測），CCtalk能有多大營收增長空間還需觀望。

 

 

滬江融資9輪16億元，“涌金系”最長持股達(dá)10年

 

 

據(jù)招股書，2015至2017年，滬江用于經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金凈額為-1.20億元、-2.72億元和-4.31億元。融資的迫切程度可見一斑。

資方中持有股份時(shí)間最長達(dá)10年，按照業(yè)內(nèi)3年到5年的退出時(shí)間計(jì)劃表，投資人希望通過上市實(shí)現(xiàn)退出的動(dòng)機(jī)也十分明顯。上市進(jìn)程不順的現(xiàn)狀，對于完成E輪融資后估值80億元的滬江來說，“硬上”可能是唯一出路。